天眼查App显示，4月30日，福建南平南孚电池有限公司发生工商变更，夏茂青卸任法定代表人、董事长，余斌接任。
需要指出的是，此次变动源于正常人事更替。夏茂青因达法定退休年龄卸任，后续仍担任董事及审计委员会委员，继续赋能企业。而走上前台的余斌，同样拥有丰富运管经验，2020年起任安孚科技董事，2022年任南孚电池副总经理，熟悉公司业务战略及行业趋势，为其接任奠定基础。
都说新人新气象，伴随指挥棒交接，喜迎新帅的安孚科技将驶向何方、有哪些新变深变呢？
说到安孚科技，就必须提南孚电池。作为前者核心资产，“南孚”二字早已超越品牌本身，成为一种国民记忆。
从“一节更比六节强”的经典广告语，到连续33年稳居国内碱性电池销冠，南孚电池积淀了较广泛的市场影响力，也为安孚科技业绩贡献良多。
客观数据说线%。其中，碱性电池出售的收益约39.44亿元，占总收入的82.6%，销售额较上年同期增长10.02%。实现净利2.26亿元，大增34.38%。2026年一季度营收虽小降3.42%至13.31亿元；但归母、扣非净利大增87.78%、83.86%，达到1.34亿元，1.28亿元。两者体量相似，意味着盈利改善更多来自实打实的主业助力，而非财务投资。
同期，毛利率攀至52.31%，净利率达到23.83%，双双创出历史上最新的记录。加权平均净资产收益率也达到4.75%，同比上升0.95%。另一厢，2025全年销售、管理、研发、财务费用率分别为18.6%、5.1%、2.6%、0.7%，较上年基本持平，经营活动现金流净额则增长12.81%至10.55亿元。
现金流充裕，盈利能力提升，费用还能有效控制，说明公司经营质效持续提升，南孚电池推出的南孚聚能环5代等产品受到市场认可，战略转型正稳步兑现。
值得一提的是，安孚科技背后的实控人为袁永刚和王文娟夫妇，其资本版图还包括东山精密和蓝盾光电两家上市公司。据蓝鲸财经，2019年左右，袁永刚以股权转让方式获得上市公司安德利的控制权，并逐渐将南孚电池资产装入上市公司，2022年6月“安德利”正式更名为“安孚科技”，南孚电池完成曲线年，安孚科技仍在扩大对南孚电池的持股权益，当11月持股比已升至46%，公司四季度归母净利随之大幅增厚，同比增长182.9%。后续控股比有望继续提升，从而进一步放大盈利贡献。
先知先觉的长期资金市场已经行动起来，5月19日，安孚科技股价报收56.98元，创出历史上最新的记录，总市值超210亿关口。
首先，品牌优势深厚。世界品牌实验室2025年发布的《中国500最具价值品牌》显示，南孚电池品牌价值达263.86亿元，位列第365名，稳居电池业榜首，亦是干电池领域唯一入选品牌，较2022年129.84亿元实现三年翻倍。
在行业分析师王婷研看来，提起聚能环，就让人想到南孚。可以说，品牌已成南孚最稀缺的核心资产，消费品业的竞争本质是心智份额竞争。在碱性电池这样的产品差异化有限的品类中，品牌所塑造的信任感与偏好度往往比价格更具说服力，这也是南孚市场占有率持续提升的内在逻辑。
其次，渠道网络庞大。经过数十年深耕，南孚已建立覆盖全国的深度分销体系。截至2025年末，约2000家经销商、超过300万个零售终端网点，形成了“线下分销+KA直供+电商自营”的全渠道矩阵。消费场景全覆盖，筑起一道市场准入的自然屏障，即宽又深的渠道壁垒让竞品短期难以复刻。
再者，研发技术领先。南孚技术根基可追溯至1993年建成中国首条无汞碱性电池产线，曾一举打破国外垄断。还先后设立国家级技术中心、博士后科研工作站，并联合顶尖科研机构与985高校共建新型能源研究中心，形成覆盖结构、材料、工艺全链条的500余项专利保护，累计开发500多项国际领先水平的创新成果，其中六项填补国内空白。
最后，持续产品迭代。南孚深耕“产品寿命−性能−成本”三角关系，主打最低成本实现最高单位体积内的包含的能量与最长贮存期。以2025年推出的聚能环5代电池为例，通过负极空间强力扩容，电量较国家标准提升333%，在CFS2025第十四届财经峰会上荣获“2025杰出产品创新引领奖”。
天风证券研报显示，目前国内碱性化率在60%左右，较发达国家的80%还有较大提升空间。推动存量市场的替代升级，不断拉大竞对间的性能差距，这是南孚产品持续迭代的直接意义，也是护城河不断加深的密码所在。
所谓根深而叶茂，基本盘基本功不断扎实，为安孚科技加速构建“海外出海＋储能＋GPU＋全固态电池”第二曲线%，主要系南孚持续开拓B端市场，电池OEM出口增长带动。事实上，2024年南孚电池海外收入已达7.92亿元，较2022年实现翻倍增长，2025上半年出口量同比增长约60%。
ICC产研院数据亦显示，2025年全球光器件市场规模达262.5亿美元，同比大增50%，硅光技术在800G模块中占比已近50%，正式从替代方案成长为主流选择。
面对结构性机遇，安孚科技加码步伐凌厉，通过启睿创投投资象帝先，并战略入股苏州易缆微半导体，前瞻性布局了硅光异质集成薄膜铌酸锂领域。安孚科技表示布局半导体产业将构建公司“电”+“光”的发展格局。
2025年8月，其中试线正式通线，目前已向国内外多家主流光模块厂商送样测试，验证反馈良好。公司预计，全球光通信芯片组市场将从2024年的约35亿美元增至2030年超110亿美元，2025—2030年CAGR达17%。
延续这一硬科技延伸逻辑，安孚科技在新一代电池技术上不乏卡位动作，就在3月7日，控股子公司南孚电池拟与南平绿色产业基金、高能时代共设新型电池中试平台合资公司，推动硫化物基全固态电池的研发与产业化。
协议显示，三方将建设300MWh全固态电池中试产线C消费类、小动力两轮车固态电池送样；2027年12月前完成家庭储能类送样；2028年12月前完成机器人、新能源汽车动力固态电池送样；2030年12月前完成大型储能设备固态电池送样。
公开资料显示，合作方高能时代专注硫化物全固态锂电池，自2021年成立以来已研发出1Ah–20Ah多种容量规格的全固态电池产品，是国内首批具备全固态电池商业化量产能力的企业之一。上述协议明确约定：中试线成功后达到进一步量产条件，在同等条件下南孚电池享有优先合作权，共同设立合资公司做不低于1GW的大规模量产。
尽管南孚电池凭借“10年质保”等承诺树立了品质形象，但实际消费体验中，一些投诉仍提醒企业要查漏补缺。浏览黑猫投诉，截至2026年5月19日，南孚电池累计相关投诉116条，大多分布在在虚假宣传、售后推诿和物流履约三方面质疑。
不可否认，南孚电池市场统治力足够强大，但锌锰电池赛道已进入低速成熟期。QYResearch多个方面数据显示，2025年全球锌锰电池市场规模约818亿元，预计2032年达到1080.4亿元，年复合增长率仅4.1%。
如上所言，2025年安孚科技通过一系列收购完成对南孚电池的深度绑定，权益比大增、公司净利增厚，但代价也不菲。截至年末，公司合并报表商誉达29.06亿元，占归母净资产的105.87%，商誉已超过净资产。一旦后续业绩没有到达预期，减值将直接吞噬利润，继而带来业绩波动。
进入2026一季度，公司资产负债率为46.16%，较2025年末可喜下降，但同比仍增11.5%，且经营现金流仅2.51亿元，同比下降18.77%。筹资活动现金流较2025年有所回升，但仍为负6亿元，且同比下降138%。叠加营收下滑，增利不增利较为少见，后续业绩走势、盈利的持续性、财务稳健度难免让人有审视目光。
当然，安孚科技也有自己的考量。5月18日，公司在互动平台回答投资者提问时表示，格外的重视投资项目的质量与风险控制，已建立覆盖项目立项、尽职调查、投资决策及投后管理的全流程制度体系。项目投资结果受多重变量影响，包括行业周期、技术迭代节奏及市场阶段性波动等，公司并不简单将结果归因于个体能力或单一决策环节，也不将薪酬激励作为唯一管理工具。未来将继续完善投资管理制度，努力提升投资决策的科学性与稳健性。
